Kapi­tal­for­valt­ning

Allstad skal forvalte sine verdier på best mulige måte. En god og lønnsom kapitalforvaltingen er viktig. Det betyr å bygge opp finansiell styrke for å kunne øke avkastningen. Selskapet skal opptre som en ansvarlig samfunnsaktør med vekt på etisk forvaltning.

På lik linje med øvrig virksomhet i Allstad skjer forvaltningen av fondets investeringer i verdipapirer i tråd med fondets overordnede strategi og hensikt. Det er et mål at fondet årlig skal ha tilstrekkelig kapital for utdeling av utbytte og til oppbygging av fri egenkapital. Investeringsrammene fremgår av instruks for kapitalforvaltning.· Fondets retningslinjer for samfunnsbevisste investeringer er 
blant annet basert på internasjonale konvensjoner og Den norske kirkes 
etiske grunnholdninger.

Kapitalforvaltningens historie

Selskapets historie kan spores tilbake til førreformatorisk tid i Norge. Starten på en aktiv forvaltning av finanskapitalen i fondet ser man med kong Oscar IIs godkjennelse av kjøp av bykredittobligasjoner i 1899. På 1930-tallet ble en del av formuen plassert i kommune- og sparebankobligasjone.

Det var imidlertid først i 1991 at fondet begynte å investere i aksjer med en kapital på mellom to og tre hundre millioner kroner. Kapitalen kom i mange år fra salg av eiendom, mens veksten i finanskapitalen i de
senere år i hovedsak har kommet fra den årlige avkastningen. Målsettingen med kapitalforvaltningen er å oppnå høyest mulig avkastning innenfor to sentrale rammebetingelser:

• Moderat risiko
• Etisk regelverk

Forvaltningen av fondets verdipapirer skal preges av langsiktighet, lønnsomhet og risikospredning. I tillegg skal forvaltningen vise samfunnsansvar og være bærekraftig.

Det er overordnet departementet som gir føringer, og styret som i særskilt instruks fastsetter rammene for Allstads kapitalforvaltning. Det alt vesentlige av Allstads portefølje av verdipapirer består av langsiktige investeringer innenfor aksjer, rentepapirer (obligasjons- og pengemarkedsfond) og «alternativer», dvs. eiendom og infrastruktur.

Samlet benevnes disse investeringene for «kjerneporteføljen». I den samlede finansporteføljen inngår også bankinnskudd og utlån til kirkelige formål samt en liten beholdning med verdipapirer som har et videre formål enn å skape avkastning. Plasseringene i aksjer, renter og alternativer foretas utelukkende gjennom fond. Det er fastsatt rammer for hvilken andel av kjerneporteføljen som kan allokeres til de ulike aktivaklassene. Ved større avvik i forhold til rammene skal det foretas rebalansering.

Allstad har egne retningslinjer for samfunnsbevisst kapitalforvaltning. Disse er basert på internasjonale konvensjoner og etiske grunnholdninger i kirken.

Allstad skal etterstrebe investeringer som fremmer:

• god forretningsskikk
• respekt for menneskerettigheter, med spesielt fokus på urfolk/minoriteter og barn
• ansvarlig og bærekraftig virksomhet som tar særskilte hensyn til ansattes rettigheter, miljø, klima og lokalsamfunn

Allstad skal ikke investere i foretak som:

• produserer masseødeleggelsesvåpen som rammer vilkårlig: landminer, klasebomber, atomvåpen, kjemiske våpen og biologiske våpen
• bidrar til alvorlige miljøforurensning og/eller reduksjon av biologisk mangfold
• bidrar til alvorlige brudd på FNs og ILOs konvensjoner om menneskerettigheter, særlig de som berører urfolk/minoriteter og barn

Allstad skal søke å unngå investeringer i foretak som:

• produserer alkohol
• produserer tobakk
• har gambling/spill som kjernevirksomhet
• er involvert i korrupsjon
• bruker kloning av menneskelig arvemateriale, befruktede egg eller aborterte fostre i medisinsk forskning eller behandling
• bidrar til alvorlige brudd på ILOs konvensjoner om helse, miljø og sikkerhet
• produserer pornografi og/eller er involvert i salg av pornografi
• leverer våpensystemer som er laget for militære formål, samt selskaper som produserer våpen, så som missiler, torpedoer, bomber, artilleri, håndvåpen, elektronisk krigføringsutstyr, flammekastere og annet utstyr for krigføring
• selv eller konsolidert med enheter de kontrollerer får 30% eller mer av sine inntekter fra termisk kull, eller baserer 30% eller mer av sin virksomhet på termisk kull

Forankring

Det er Allstads styre som fastsetter de interne retningslinjene. De etiske retningslinjene for kapitalforvaltningen i Allstad er basert på de generelle verdiene som gjelder for forvaltningen av samtlige av selskapets eiendeler. Retningslinjene er forankret i kirkens arbeid for å fremme menneskeverd, fred, menneskerettigheter og respekt for skaperverket.

Operasjonalisering av etiske retningslinjer i kapitalforvaltningen

Utvelgelse av fond/forvalter

• Fond som velges skal ikke inneholde selskaper som:
  • Produserer masseødeleggelsesvåpen.
  • Medvirker til grov miljøødeleggelse.
  • Grove brudd på menneskerettigheter.
• Fond som velges må søke å unngå selskaper som:
  • Selv eller konsolidert med enheter de kontrollerer får 30% eller mer av sine inntekter fra termisk kull, eller baserer 30% eller mer av sin virksomhet på termisk kull.
  • Har >10% av sin omsetning fra:
    • Produksjon av tobakk, alkohol, pornografi, pengespill, krigførende våpen.
    • Grove brudd inne HMS.
    • Bruker kloning, befruktede egg eller aborterte fostre i medisinsk forskning.
• Allstad vil i tillegg søke å velge fond som fremmer god selskapsstyring, respekterer menneskerettigheter og for øvrig viser samfunnsansvar.
  
   

Kontinuerlig påvirkning og monitorering

• Allstad screener hele porteføljen opp mot samtlige etiske kriterier to ganger per år.
• I den grad det viser seg at det er selskaper i et av våre fond som:
  • Bryter mot etiske kriterier vi ikke skal kunne investere i, eller
  • Har selskaper med >10% av sin omsetning fra områder vi skal søke å unngå, vil vi kunne iverksette følgende tiltak:
• Dialog med forvalter eller selskap, med tanke på å påvirke til endring.
• Samarbeide med andre investorer i enkeltsaker, eller for å påvirke markedet generelt.
• I siste instans, vurdere å skifte fond/forvalter.

Det er flere verktøy som kan brukes i tilknytning til oppfølging av det etiske regelverket for ansvarlig forvaltning. Av særlig stor betydning er det å finne forvaltere og fond som har ESG integrert i sin virksomhet på en slik måte at Allstads retningslinjer er ivaretatt før investeringer gjøres.

Det etiske rammeverket for kapitalforvaltningen gir føringer for hva Allstad kan investere i.
 

Allstad investerer finanskapitalen i ulike fond gjennom norske og internasjonale forvaltere. I tillegg til lønnsomhet er vi også opptatt av at investeringene skal være i overensstemmelse med Allstads etiske verdier og regelverk. Retningslinjene skal i størst mulig grad sikre at Allstad investerer i tråd med Den norske kirkes etiske verdier. De finansielle vurderingene veies opp mot Allstads sosiale ansvar, som beskrives i det etiske regelverket.

De etiske retningslinjene er bygget opp rundt to hovedpunkter:

Etiske tema

• Selskaper vi skal etterstrebe å investere i
• Selskaper vi ikke skal investere i
• Selskaper vi skal søke å unngå å investere i

Virkemidler

• Positiv seleksjon og ekskludering
• Dialog med forvaltere og selskaper
• Samarbeid med andre investorer

Operasjonalisering av etiske retningslinjer i kapitalforvaltningen

For å forsikre oss om at vi investerer i fond som fullt ut dekker våre retningslinjer, foretar Allstad – i samarbeid med vår rådgiver – konkrete undersøkelser når det gjelder fondenes etiske profil. Vi arbeider kontinuerlig med å finne de fondene som utifra våre retningslinjer oppfyller de etiske kriteriene og dessuten kan forventes å gi god avkastning.
 

Utover å gjøre en grundig vurdering i forkant av nye investeringer er det noen andre verktøy som kan anvendes. Blant disse kan være dialog med selskaper og forvaltere, salg av fond dersom dialogen ikke fører frem, samarbeid med andre investorer og generell påvirkning mot markedet. I tillegg kommer bidrag for utvikling av (nye) investeringsprodukter som oppfyller kriteriene i retningslinjene.

Fordi Allstad investerer via fond, står vi uten beslutningsmyndighet til å avgjøre hvilke investeringer fondene gjør i verdipapirer innenfor Allstads mandat. Dermed er det en risiko for at Allstad kan bli eier i selskaper som burde vært unngått. Dette følges aktivt opp, blant annet ved at fondene i Allstads portefølje gjennomlyses to ganger i året. Ved evt. funn innledes dialog med forvalterne med sikte på avhendelse av det eller de selskapene som kanskje vurderes som problematiske i forhold til Allstads regelverk. Allstad har over tid erfart at antallet funn som krever særskilt oppfølging stadig blir redusert.

Allstad samarbeider med flere norske og internasjonale eksperter innen kapitalforvalting.

Allstad benytter Grieg Investor AS i tilknytning til rådgivning, regnskapsførsel og rapportering for verdipapirporteføljen. Rådgivningen er særlig innrettet mot å søke etter forvaltere og fond som oppfyller Allstads etiske kriterier i tillegg til å tilby god avkastning. Videre har Allstad etablert samarbeid med DNV GL hva angår årlig utarbeidelse og rapportering av fondets klimaregnskap.

Forvaltere av norske aksjer og renteplasseringer

I det norske markedet har Allstad investert i fond forvaltet av Alfred Berg, Danske Bank, DNB, og Nordea. Videre har Allstad kortsiktige plasseringer i pengemarkedet via Holberg og Storebrand.

Forvaltere av internasjonale aksjer og renteplasseringer

Allstad har internasjonale aksje- og renteplasseringer i fond forvaltet av AXA, BMO, C, DNB, Generation, Nordea, Payden, Pimco, Stewart Investors og Storebrand.

Forvaltere av eiendoms- og infrastrukturfond

Fondet har plassert midler i norske og internasjonale eiendoms- og infrastrukturfond for-valtet av AberdeenStandard, AXA, DEAS, Global Infrastructure Partners, Hines, JP Morgan, Obligo, Pareto og Union.